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(划重点)胡汝银期指时代须严防内幕交易

时间:2023-01-12 来源网站:羊角椒财经网

胡汝银:期指时代须严防内幕交易

胡汝银:期指时代须严防内幕交易 更新时间:2010-1-16 15:39:32

“和股票时代不同,利用期指内幕交易获利将可能达到数倍。”上海证券交易所研究中心主任胡汝银接受《中国经营报》记者采访时说,“如何进一步提高国家制定政策的透明度,保证市场的公平性,将是未来监管当局面临的重要挑战。”

《中国经营报》:你如何看待推出股指期货的时机选择及其对A股市场的影响?股指期货能否遏制股市泡沫?

胡汝银:股指期货推出是众望所归,任何时候推出都有意义。我们推出已经太晚了,现在全球股市没有股指期货的市场只有寥寥数家。目前中国的证券市场已经够大,完全可以承受推出股指期货的冲击,这有利于改变目前市场的单边市格局,给看空者提供投资工具。

股指期货不是万能的,既不是灵丹妙药,更不是洪水猛兽。对于A股市场而言,股指期货最重要的意义是提供了做空工具,有助于在市场明显失衡时提供更加有效的矫正机制。但是应该认识到,期指不可能完全对冲风险,最多只能把风险部分重新分配。

我们认为,双边市下的市场仍会有泡沫,期指推出改变不了这一局面。因为股市泡沫更多的是一种系统性风险,主要基于流动性充裕与否,这取决于宏观政策上的合理性和货币供求的平衡性。期指不能改变这一情况。它的意义在于当泡沫过大时给投资者提供做空的工具,而非目前无所作为的局面,这将对泡沫局面有所制衡,但对于股市走向不是决定性的。

《中国经营报》:股指期货作为一种金融衍生品,具有杠杆效应,会否造成投机盛行?对于监管层而言,什么需要特别注意的吗?

胡汝银:市场一定会有投机者,这是不可避免的,只要机制合理,这都是可控的。我相信绝大多数都是价值投资者。我们认为,对于股指期货市场,关键是要监管到位,风险控制得当,保证市场良好的运行秩序。

股指期货对于投资者的资金实力有一定的门槛,这是合理的,是对投资者负责的表现。因为这毕竟是个高风险的市场,但这不是赌博,是培养投资者的地方。

股指期货推出,将对我们的监管环境和监管能力提出更高要求。如何有效防范政策性消息带来的内幕交易,是特别值得注意的问题。和股票时代不同,利用期指内幕交易获利将可能达到数倍,因为期指有杠杆,对信息又特别敏感,投资者可以做多也可以反手做空。因此,监管部门必须保证政策出台的透明度,提高可预测性,披露信息的公平性。政策信息尤其对股指波动有重大影响的信息提前泄露,将导致市场极大的不公平。

我们认为,如何保证进一步提高整个市场的公开性,进一步提高国家制定政策的透明度,保证市场的公平性,将是未来监管当局面临的重要挑战。

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